电子行业前三季度业绩分化,消费电子与上游环节表现良好
电子行业2018年三季报已经全部出炉,我们使用申万电子行业作为分类标准,对电子行业的2018年三季报进行总结。2018年前三季度,电子行业营业收入为7708.64亿元,同比增长17.61%,归母净利润为515.70亿元,同比下降3.05%。前三季度电子行业业绩出现结构性分化,消费电子和电子上游的基础元件、PCB、半导体等细分行业表现亮眼。
消费电子业绩保持高增长,光学与射频是未来重要创新方向
从2018年三季报来看,消费电子公司的业绩普遍保持着高增长,随着新款iPhone的发布,四季度迎来出货旺季,消费电子板块的高增长有望持续。我们认为光学与射频将是消费电子行业未来重要的创新方向。光学的创新将沿着三摄和3DSensing两个方向展开。华为在2018年4月12日发布了年度旗舰系列P20,其中P20Pro配备莱卡三摄像头,也是全球首款配备三摄像头的手机,未来有望被众多厂商模仿。射频的升级则因5G的到来而成为必然。5G通信采用MIMO天线、波束成形、载波聚合等多项新技术,相应的终端射频设计也需要得到改进,主要包括天线、射频前端和基带三部分,射频器件的单机价值量大幅增加。
半导体前三季度业绩良好,设计和设备板块表现亮眼
A股半导体企业在2018年前三季度取得了良好的业绩表现,其中设计和设备板块尤其表现亮眼。在物联网、5G、AI、汽车电子等创新应用的驱动下,半导体产业正迎来新的发展动力。同时我国正处于产业升级的关键时期,半导体产业将是实现产业升级的重要抓手,再叠加半导体产业自主可控的紧迫感,国家有望不断加大对半导体产业的扶持力度。目前除了国家政策,阿里等优秀互联网企业也不断加大对半导体产业的投入,有望推动对整个行业的发展,国内半导体产业有望快速发展,相关公司将受益。
基础元件业绩保持高增长,景气有望持续
自2017年下半年以来,基础元件行业受益于供给格局的变动,全行业处于高景气状态,产品价格不断上涨。这样的局面也在上市公司的业绩中得以体现,相关上市公司的三季报业绩均保持着快速增长。目前基础元件新产能普遍需要到2018年底或2019年才能投产,并且目前厂商扩产谨慎,扩产幅度普遍在10%-30%之间,新增产能也主要集中在车用、工控等领域,而不是最紧缺的消费级产品。基于此,我们认为被动元件行业的高景气度有望延续到2019年上半年,相关上市公司也将受益。